证券时报记者 谭楚丹痴汉

在承销新规实行之后，IPO市集首单项方针网下询价效果也揭开了面纱。

由于IPO承销新规将银行接待居品和保障资管居品纳入A类配售对象鸿沟，因此网下打新市集的动向愈加受到投资者照应。4月15日，动作IPO承销新规后首单启动刊行责任的名目，黑龙江天有为电子股份有限公司（以下简称“天有为”）发布了IPO网下初步配售效果。根据证券时报记者不透顶统计，这次A类投资者中有跨越70只保障资管居品取得配售，其中泰康钞票处理有限背负公司获配的居品数目最多。有分析师推算称，普及至A类投资者后，瞻望保障资管居品的网下打新收益可能高涨10%～20%。

值得一提的是，在天有为的这次网下询价中未见银行接待居品身影。对此，有业内东说念主士分析，一方面银行接待中的权柄类居品规模较小，且短本领内难以餍足网下打新的市值门槛；另一方面银行接待需构建联系网下打新的里面轨制以餍足监管步骤，相较而言，保障资管居品已成就了熟识的新股商讨、投资有盘算等经由。

4月16日晚，众捷汽车IPO也发布了网下配售情况。情形与前述天有为案例相似，A类投资者有跨越80只保障资管居品取得配售，银行接待居品则仍未现身。

新规后首单IPO配售出炉

4月15日晚间，天有为IPO项方针网下打新初步配售效果出炉。据悉，该公司规画在沪市主板上市，主承销商为中信建投证券。

天有为IPO之是以备受市集照应痴汉，主如果因为这是近期IPO承销法则变嫌之后迎来的首单名目。3月28日，证监会会同沪深走动所、中国证券业协会等多部门诀别变嫌《证券刊行与承销处期望法》《初度公拓荒行证券刊行与承销业求实行确定》《初度公拓荒行证券网下投资者处理法则》等轨制文献。

其中最大的看点在于，上述文献明确新增银行接待居品、保障资管居品动作IPO优先配售对象，即与公募基金、社保基金、待业金、年金基金、保障资金等列为A类投资者。此前，保障资管居品在参与网下打新时，被列为B类投资者，而银行接待居品则主要通过基金专户的体式参与。

根据天有为发布的公告，464家网下投资者处理的6706个灵验报价配售对象一皆按照条件进行网下申购，网下灵验申购数目413.68亿股。其中，A类投资者灵验申购股数逾348亿股，申购量占网下灵验申购数目比例为84.26%；获配数目逾600万股，获配数目占网下刊行总量比例为84.94%。

根据证券时报记者不透顶统计，这次A类投资者中有跨越70只保障资管居品获配，触及7家保障机构。其中，泰康钞票处理有限背负公司约有50只保障资管居品共计获配逾4万股，金额共计超400万元，是保障资管居品获配数目最多的机构。另外，华安财保钞票处理有限背负公司、华泰钞票处理有限公司诀别约有6只、7只保障资管居品获配。

银行接待网下打新“未上车”

与此同期，证券时报记者注重到，未见银行接待居品参与天有为的网下打新。另一单通常为IPO承销新规后启动刊行责任的名目——众捷汽车，其网下询价法子中亦未见银行接待居品参与打新。

对此，有券商分析师默示，面前能餍足网下打新条件的银行接待居品较少。国泰海通新股商讨团队分析称，根据Wind数据，已刊行的权柄类接待居品共计572只，规模仅有96.93亿元，主要皆集在20家头部接待公司，如果斟酌网下沪深两市各6000万元的底仓条件，能餍足此条件的银行接待居品比拟有限。

根据中国证券业协会变嫌的《初度公拓荒行证券网下投资者处理法则》，刊行东说念主和主承销商应条件参与该名目网下询价和配售业务的网下投资者指定的配售对象，以该名目初步询价启动前两个走动日为基准日，其在名目刊行上市地方证券走动所基准日前二十个走动日（含基准日）的非限售股票和非限售存托阐发总市值的日均值应为6000万元（含）以上。

另有华南一家券商的新股分析师向证券时报记者默示，网下打新还需要餍足协会变嫌发布的《初度公拓荒行证券网下投资者处理法则》，包括但不限于要成就新股商讨机制、必要的投资有盘算机制、成立相应东说念主员岗亭、制定专项操作经由等。从这个角度看，银行接待参与新股网下打新仍需要本领。

中签率会下落但影响有限

跟着A类投资者数目增多，A类账户中签率是否会下滑？对此，多名券商分析师默示，中签率会下落，但影响有限。

天有为在公告中默示，本次A类投资者配售比例为0.01744052%。而相较于IPO承销新规前的新股案例，这一数据未见明显的高涨或镌汰。

对于A类投资者往时中签率和保障资管居品新股收益率的情况，中金公司在研报中称，普及至A类投资者后，瞻望保障资管居品的网下打新收益将有一定幅度的上行，按照面前A/B类账户中签率的互异作念浅薄推算，收益普及幅度或将在10%～20%。

中金公司还提到，重迭新股刊行节律普及的预期以及新股首日超涨效应的持续，往时参与网下询价的账户数目或举座有一定的抬升趋势。若保管现存的报价皆集度水平及入围情况不变，中签率有可能靠近一定的下行压力。

申万宏源团队默示痴汉，这次两类居品被认定为网下优配对象后，优配对象数目增多，对应的优配中签率上风也同步下落，“但咱们预期承销商会联结网下询价认购情况，在配售份额上赐与优配对象更多歪斜，优配类中签率的下落举座可控”。据其统计，适度3月29日，本年以来网下优配和非优配对象中签率的平均比值诀别为主板1.20倍、创业板1.16倍、科创板1.03倍。