民生证券股份有限公司吕伟，马天诣近期对高澜股份进行征询并发布了征询阐扬《2024年年报&2025年一季报点评：1Q25事迹高速增长，看好全年AI握续增厚事迹》少女 自慰，赐与高澜股份买入评级。
高澜股份(300499)
高澜股份发布2024年及2025年一季度事迹。2025年4月24日，高澜股份发布2024年年报&2025年一季报。2024年罢了收入6.9亿元，同比增长20.6%，归母净利润去世0.5亿元，去世扩大1890万元。1Q25罢了收入2.2亿元，同比增长22.0%，罢了归母净利润0.1亿元，同比增长131.0%。盈利能力角度看，2024年公司毛利率较上年同期下滑0.9pct，但1Q25毛利率罢了25.1%，较上年同期栽培0.8pct。咱们觉得2024年毛利率下滑主要由于上游冷却液加价所致。但咱们不雅察到1Q25公司毛利率呈增长态势，咱们觉得主要由于公司接续扩大国际接济，尤其是中东地区，公司一方面具备较强竞争上风，取得较大订单罢了卡位上风，另一方面推敲到中东地区放浪发展特高压、AI干系基础顺次，对价钱明锐较低，有助于增厚公司毛利。
攻击沙特，助力国际最大柔性直流输电名堂。把柄高澜股份2024年4月21日公众号信息，公司新获沙特阿拉伯的“±500千伏柔性直流输电名堂”订单，为沙特“中南”“中西”两条柔性直流输电涌现提供热管意会决决议，总价值量不低于5亿元。把柄沙特发展计议，沙特2030年将接济7条柔性直流输电涌现，拟向动力领域进入约1000~1500亿好意思元，电力基础顺次将当作要点投资对象。咱们觉得中东地区已成为环球动力转型的病笃区域。这次沙特项贪图到手落地，不仅是高澜股份工夫实力的体现，更体现了公司握续扩大国际市集范畴。
深度绑定大客户，海表里液冷全标的拓展。现在国产AI大模子DeepSeek秘书已初始运营沙特阿好意思位于达曼的数字数据中心，成为沙特AI基础顺次膨胀的病笃一环。沙特将进入109亿好意思元用于AI基础顺次接济和初创企业发展，而DeepSeek的落地就是其中的病笃组成部分；腾讯云也在LEAP大会上秘书将在沙特接济中东首个数据中心，并规划夙昔几年进入特别1.5亿好意思元发展区域数字经济；华为云也通过与当地政府、企业的互助，提供先进的AI决议。咱们觉得现在高澜股份已是一线互联网企业、电信运营商考取三方IDC的病笃供应商，积蓄了腾讯、字节逾越、阿里巴巴、波浪信息、万国数据等优质用户，已在我国西北、大湾区以及境外北好意思、东南亚等地区到手部署了批量居品。咱们觉得高澜股份凭借大客户上风，疏通在中东卡位上风，夙昔有望罢了干系业务快速增长。
投资提议：瞻望公司25年~27年诀别罢了收入9.2/12.8/18.3亿元，罢了归母净利润0.3/0.7/1.2亿元，对应EPS诀别为0.09/0.21/0.41元，25~27年收入对应2025年04月25日收盘价P/S诀别为6/4/3x。咱们觉得公司主业在行业策略相沿下有望稳步增长，同期液冷行业在东谈主工智能、云计较、5G等产业趋势下，公司干系订单有望加快落地。推敲到公司资源储备充分并充分绑定大客户，有望加快发展。看好公司业务长进，看护“推选”评级。
风险辅导：下流专揽不足预期；市集竞争加重风险；应收账款余额较大风险。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。
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